【IT168 专稿】为了便于讨论，首先作以下说明：M表示货币供应量（即一般意义上的M1），B表示基础货币，K表示货币乘数，Dd表示交易性存款（包括活期存款，NOW账户存款等），Dp表示定期存款，C表示流通中的现金，R表示商业银行存款准备金，rd表示交易性存款的法定准备率，rp表示定期存款的法定准备率，e表示超额准备金与交易性存款的比率，h表示现金与交易性存款的比率，P表示定期存款与交易性存款的比率。在现代银行体系下，货币供应量取决于基础货币和货币乘数两大因素，可用公式表示为M=K×B。金融创新与货币电子化对货币供应量的影响，也正是通过对基础货币和货币乘数的影响来实现的。下面我们进行具体分析。

  1、金融创新与货币电子化对基础货币的影响。基础货币等于银行存款准备金与流通中的现金之和，可用公式表示为B=R＋C。金融创新与货币电子化一个显而易见的影响就是使居民把手中的现金替换成银行体系发行的电子货币。这样，一方面，会导致流通中的现金C的减少；而另一方面，现金流入银行，通过存款乘数会扩大活期存款Dd的总量，从而导致银行存款准备金R的增加，用公式可表示为△B=△R＋△C。根据定义，银行存款准备金的增量为交易性存款准备金、超额准备金、定期存款准备金三者增量之和，可用公式表示为：△R=rd×△Dd＋e×△Dd＋P×rp×△Dd。每单位现金的减少会导致等量金额注入银行体系，通过存款乘数会增加交易性存款Dd，因而交易性存款的增量可用公式表示为：△Dd=－1/(rd＋e＋h＋p×rp)×△C,联立以上三个式子可得△B=－(rd＋e＋p×rp)/(rd＋e＋h＋p×rp)×△C＋△C。经过化简可得：△B=h/(rd＋e＋h＋P×rp)×△C，通过这个式子我们可以发现，每减少一元现金，最终将导致h/(rd＋e＋h＋p×rp)元基础货币的减少（在此忽略其它变量的变化）。

  2、金融创新与货币电子化对货币乘数的影响。可定义货币乘数K=(1＋h)/(rd＋e＋h＋p×rp)。在决定货币乘数的诸因素中，交易性存款与定期存款的法定准备率rd和rp由中央银行直接控制；银行超额准备金率e取决于银行持有准备金的机会成本，受利率i的影响；定期存款与交易性存款比率P则取决于公众对财富流动性的偏好与实际利率水平。因此，金融创新与货币电子化的趋势对rd，e，h，p，rp的影响都是间接的，其主要通过减少现金量，降低现金与交易性存款的比率h来影响货币乘数。我们假定rd，e，h，p，rp为常数，对h求导，可得：k=[(rd＋e＋p×rp)－1]/(rd＋e＋h＋p×rp)2h，由于rd＋e＋P×rp<1，所以货币乘数K为h的减函数，也即金融创新与货币电子化将促使现金与交易性存款比率的降低，从而导致货币乘数扩大。

  3、金融创新与货币电子化对货币供应量的总体影响。通过以上讨论，我们发现金融创新与货币电子化一方面减少基础货币量，从而有减少货币供应量的趋减少势，一方面扩大货币乘数，从而有增加货币供应量的趋势。那么，哪种趋势占优势呢？货币供应量最终会增加还是呢？下面我们来直接分析货币供应量M。由M=Dd＋C可得：货币供应量增量的公式为：△M=△Dd＋△C。每单位现金的减少会导致等量金额注入银行体系，通过存款乘数会增加交易性存款△Dd，因而交易性存款的增量可用公式表示为:△Dd=－1/(rd＋e＋h＋p×rp)×△C，联立以上两式可得：△M=－1/(rd＋e＋h＋p×rp)×△C＋△C，化简后可得：△M=－[1－(rd＋e＋h＋p×rp)/(rd＋e＋h＋p×rp)×△C，又因为rd＋e＋h＋P×rp<1，从而可知货币供应量M是流通中现金C的减函数，且金融创新与货币电子化每导致一元现金的减少，都会增加[1－(rd＋e＋h＋p×rp)]/(rd＋e＋h＋p×rp)元的货币供应量。因此，可以得出结论，金融创新与货币电子化会使整个社会的货币供应量逐步增加。